代币化股票遭遇发行人否决权，Ondo 反超贝莱德登顶美债代币化
代币化美债总规模
$149亿
RWA.xyz · 10月中旬
USDY 规模（反超 BUIDL）
$23.3亿
Ondo · 首次登顶
USDC 流通量
$733亿
▲ 19% 同比
OKXICE 首批反对率
14%
9 / 63 只被拒
OKXICE 首批 63 只代币化股票遭 9 家公司反对，SEC 豁免机制迎来首次实战检验
OKX 与洲际交易所（NYSE 母公司）各持股 50% 的合资平台 OKXICE 于 10 月 15 日披露，其首批拟上线的 63 只美股代币中，有 9 家上市公司在 SEC 规定的异议窗口内正式提出反对，拒绝自身股票被代币化交易，约占首批名单的 14%。这是 SEC「创新豁免」机制自 9 月 17 日发布以来，发行人否决权条款遭遇的第一次大规模实战。
- 反对名单：Broadcom、UnitedHealth Group、Verizon、CoreWeave、Cerebras Systems、AppLovin、Applied Digital、Rocket Lab、Applied Optoelectronics
- 机制依据：SEC 创新豁免（9/17 发布，9/22 登联邦公报）要求平台上线前通知发行人，并给予 30 个自然日异议期，期内书面反对即可封禁该平台对应股票代币
- OKXICE 计划通过 Uniswap v4 许可型流动性池提供 24/7 代币化股票交易，以 USDC/USDT/USDG 结算，底层股票由注册经纪自营商 1:1 托管
- 多数公司未说明理由，Applied Optoelectronics 公开表示无法预测代币化对股价与流动性的影响，并担心投资者误以为其背书该代币
- OKXICE 平台尚未上线，仍将推进 Nvidia、Apple、Microsoft 等其余标的；Securitize 已于 10/8 上线发行人同意的美股代币
监管意义
opt-out 模式首次被大范围使用，SEC 评论期内将据此评估是否把豁免转为永久框架
行业影响
每一次新批次上市都变成与发行人的谈判，代币化股票难以完整覆盖宽基指数
结构漏洞
仅跟踪价格的合成品仍可绕开公司同意，纯价格敞口产品不受发行人否决约束
来源：Crypto Briefing · CoinAlert News · 2026年10月18日
Ondo USDY 反超 BlackRock BUIDL，代币化美债龙头易主
RWA.xyz 最新数据显示，Ondo Finance 的代币化美债产品 USDY 规模约 $23.28 亿，小幅超过 BlackRock 旗下 BUIDL 的约 $22.04 亿，成为仅次于 Circle USYC 的第二大单一代币化基金。Ondo 官方宣布其代币化美债资产（含 USDY、OUSG 及代币化美债 ETF）合计突破 $30 亿，在全平台排名中位列第一。
- USDY $23.28 亿 vs BUIDL $22.04 亿，领先约 $1.24 亿；Circle USYC 约 $23.84 亿仍是单产品第一
- 代币化美债整体市场规模约 $149.1 亿，109+ 资产、持有者超 8.6 万
- 产品结构迥异：USDY 走 Reg S 路径面向非美国零售（持有者 18,358 户），BUIDL 面向美国合格购买者（107 户，$500 万门槛）
- Ondo 与 BlackRock 亦深度绑定：OUSG 底层即持有 BUIDL，USDY 组合含 BlackRock 管理的 iShares 0-1 年期美债 ETF
- ONDO 治理代币与业务脱钩：周跌 9%，较 2024 年 12 月高点 $2.14 回落 79.5%
竞争格局
加密原生发行方首次在规模上压制传统资管巨头，代币化美债进入多强并立
价值错配
USDY 增长并未传导至 ONDO 代币，治理代币与资产规模脱钩成为普遍现象
结构观察
零售主导的 Reg S 结构与机构主导的合格购买者结构并行，赛道分层加剧
来源：CryptoCompass · 24/7 Wall St. · 2026年10月18日
Circle 携 USDC 进军 40 个新兴市场，三星钱包接入稳定币转账
Circle CEO Jeremy Allaire 在曼谷 IMF 与世界银行年会期间宣布，公司将进入东南亚、拉美、非洲及中东约 40 个新兴与发展中市场，将 USDC 从早期采用阶段推向主流规模化。与此同时，三星钱包宣布通过 Solana 与 Sui 网络接入稳定币转账，将 GENIUS 法案视为关键催化剂，消费电子渠道正式成为稳定币分发入口。
- USDC 二季度流通量 $733 亿，同比 +19%，约占稳定币市场 25%（USDT 近 60%）；按调整后交易量计 USDC 已超 60%
- 扩张弹药：$4 亿收购新加坡支付公司 Tazapay（全股票交易，2027 年完成）+ Binance $1 亿战略投资，合计 60+ 银行与金融科技伙伴、覆盖 100+ 市场
- GENIUS 法案预计 2027 年 1 月生效，Allaire 称之为「合法的数字美元」分水岭时刻；Circle 7 月已获联邦银行牌照
- 三星钱包选择 Solana 与 Sui 两条高吞吐链接入稳定币，借预装钱包触达从未接触 DEX 的消费用户
- Circle 称 AI 代理间的机器对机器小额支付正推动 USDC 使用量增长，同时警告 AI 放大金融基础设施安全风险
分发革命
消费电子预装钱包 + 40 国支付网络，稳定币从交易工具走向大众支付轨道
监管催化剂
GENIUS 法案 1 月生效前，Circle 抢建全球分发版图，银行牌照成出海敲门砖
AI 新变量
机器对机器支付成为稳定币新增长极，同时 AI 攻击面升级为系统性风险
来源：Reuters via BigGo · Decrypt via Verdice · 2026年10月17日
Chainalysis：意葡新三国持有 66.9% 代币化美债，海外资本成链上美元收益主力
Chainalysis 北美报告数据显示，在可地理定位的代币化美债持有量中，意大利、葡萄牙、新加坡三国合计占 66.9%，美国本土持有者仅占少数。这一集中度揭示了代币化美债的本质——它更多是海外投资者获取美元收益的通道工具，而非美国国内的零售现象。
- 分国别：意大利 29.9%、葡萄牙 18.8%、新加坡 18.2%、美国本土仅 10.5%（按持仓金额）
- 按持有人户数：日本散户占 16.4% 居首，但持仓金额仅占 0.4%，海量散户小额定投 vs 少数高净值实体主导金额
- 代币化美债 $154.2 亿占全网 RWA 42.8%；全网 RWA Q2 末突破 $360.7 亿，同比 +135%
- 美国投资者可通过券商直接购买美债，无动机持有代币化版本；海外用户则以链上形式规避开户摩擦
- 「可地理定位」存在口径局限：大量钱包经托管机构与隐私工具路由，实际分布可能更分散
市场结构
代币化美债本质是美元接入工具，需求地图指向里斯本、米兰与新加坡而非纽约
风险集中
少数司法辖区与大型持有者集中，发行方与托管方集中度成为系统性观察点
政策含义
美国发行资产由海外资本主导持有，或影响未来税收与资本流动政策讨论
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