RWA MORNING BRIEFING · 2026.09.06
代币化股票遭遇所有权拷问,Solana 与新兴市场基建加速扩张
RWA 总市值
$372.9亿
▲ +1.47% (30d)
资产持有者
157.2万
▲ +51.83%
代币化股票市值
$31亿
BNB Chain 领先
Solana 非稳定币 RWA
$42.3亿
▲ 2.8→4.2B (年内)
Robinhood Chain 遭遇停机与 AMC 施压:代币化股票的「所有权缺口」成焦点
高速扩张中的 Robinhood Chain 在增长峰值期一度停止出块,同时其代币化股票模式遭到来自上市公司高管的正面挑战。AMC 院线 CEO Adam Aron 公开要求 Robinhood 下架追踪 AMC 行情的 Stock Token,称其「未经注册、与 AMC 无关」,并威胁提交 SEC 审查。Robinhood 首席法务官 Dan Gallagher 拒绝让步,CEO Vlad Tenev 明确表态「我们支持 Stock Tokens」。
- Stock Token 由 Robinhood 旗下泽西岛实体 RHJ 发行的债务证券构成,持有人是 RHJ 的债权人,对 AMC 无任何所有权或投票权
- 分红与拆股仅通过链上乘数机制在经济层面反映,产品明示禁止在美国或向美国人发售
- Aron 主张该产品混淆「经济敞口」与「股份所有权」,脱离 AMC 募资进程,且剥夺股东权利
- Robinhood 披露生态系统约 $1.04 亿,全球扩展但暂不向美国居民开放,代币流动性远小于标的股票
结构性质疑
代币化股票「追踪行情」与「真实持股」的边界被上市公司公开挑战
监管悬而未决
目前无任何监管裁定,Aron 的威胁停留在指控层面,产品仍在运营
运营韧性
网络停机叠加法律争议,凸显代币化股票须先证明法律与运营双重可靠性
来源:CryptoSlate · Robinhood · 2026年9月5日
Solana RWA 生态突破 $185 亿:稳定币为锚、非稳定币资产翻倍至 $42.3 亿
Solana 的真实世界资产生态合计突破 $185 亿,覆盖稳定币、代币化基金、股票与大宗商品。其中稳定币层在 5 月已达 $164 亿,成为最大单一组成部分;非稳定币 RWA 从 5 月历史新高的 $28 亿一路攀升至 9 月的 $42.3 亿。Circle、Tether、BlackRock、Ondo 与 Securitize 均已在链上部署产品。
- Solana 在 2026 上半年捕获了链上代币化股票交易量的 97%,依托 <$0.001 费率与秒级结算
- 生态持有者规模在 23 万至 39.8 万之间,视资产类别与统计口径而定
- 发行方阵容已从「加密原生」转向金融会议:USDC/USDT 主导稳定币,Western Union 与 SoFi 稳定币今年初落地
- 大量 RWA 价值仍停留在储备而非流转 DeFi,链上活跃部署比例有限
身份转变
Solana 从 Memecoin 乐园向代币化金融基建转型,机构发行方密集入场
效率优势
T+2 传统结算 vs 秒级链上结算,高频机构结算场景下成本差距决定性
待解缺口
资产「上链持有」≠「DeFi 运用」,抵押、借贷的活跃利用率仍是短板
来源:KuCoin · Galaxy Digital · 2026年9月5日
印度首只代币化公司债落地:REC 以 RBI 批发 CBDC 实现原子结算
印度国有的电力融资公司 REC 启动该国首只代币化公司债发行,最高募资 50 亿卢比(约 $5,300 万),将分布式账本技术与印度央行批发型 CBDC 相结合,实现债券与资金在同一账本上的近即时原子结算。该试点与 SEBI 的 Demat 2.0 电子钱包框架同步推出。
- 发行基础规模 10 亿卢比,另设 40 亿卢比绿鞋期权,债券 2028 年 5 月到期,持有者需三个月锁定期
- 结算走 RBI 批发 CBDC 钱包,原子结算将传统 T+1 流程压缩至数秒,证券与现金同时交割
- 所有权记录通过 SEBI Demat 2.0 分布式账本追踪,替代传统中央托管,二级市场基建预计 12 月就绪
- 试点明确排除公链资产,全部运行于受监管许可环境,仅机构投资者且需持有活跃证券账户与 CBDC 钱包
新兴市场里程碑
印度将证券结算与支付结算置于同一数字轨道的首例,T+1 压缩至秒级
央行态度
监管者区隔「代币化」与「加密」,只要 DLT 效率、不要公链波动
落地窗口
12 月二级市场是否成形,是判断试点价值的关键观察点
来源:Economic Times · Crypto Briefing · 2026年9月4日
韩国 FSC 公布三阶段代币化证券路线图:2027 年 2 月法律生效,稳定币结算收尾
韩国金融委员会公布股票、债券、基金全面上链的三阶段路线图。第一阶段于 2027 年 2 月 4 日《电子证券登记法》修正案生效后启动,先覆盖机构货币市场基金、公司债、未上市股票与碎片化投资产品;第二阶段扩展至所有公开发行证券;最终阶段引入基于稳定币的链上支付结算。该市场总规模约 $5.36 万亿。
- 现有持牌券商无需新牌照即可处理代币化证券,非银行发行方需持有 40 亿韩元股本并配备专职合规与 IT 团队
- OTC 平台零售年净买入上限 1 亿韩元(约 $7.4 万),单笔认购上限 3,000 万韩元或发行量 5% 孰低
- Samsung SDS 已中标为韩国证券存管所构建代币证券平台,预计与修法同步落地
- 路线图引用 BlackRock BUIDL 与香港代币化绿债为参考样本,稳定币结算阶段待相关立法成熟
法律前提
分布式账本获准作为证券登记簿,代币化证券正式并入资本市场监管框架
渐进路径
机构先行、再扩公募、最后稳定币结算,避免一步到位的基础设施风险
区域竞争
与日本国家区块链结算、新加坡稳定币牌照形成亚洲三线并进格局
来源:FinWire · CoinCentral · 2026年9月4日
Polymarket 上线 67 个永续市场,Coinbase 提交股票永续申请:RWA 衍生品监管竞赛开启
预测市场巨头 Polymarket 于 9 月 3 日一口气上线 67 个带杠杆的永续市场,覆盖加密、股票与大宗商品,从二元结果直接跃升至全杠杆衍生品,挑战离岸衍生品主导地位。与此同时,Coinbase 已向 SEC 提交股票永续合约申请,目标获得与 Kalshi 在 CFTC 清算能力对标的本土牌照。
- Polymarket 上线数小时内铺开 67 个市场,显著压缩「离岸加密永续」与「主流衍生品」之间的差距
- 若 Coinbase 获批,将形成双轨衍生品生态:离岸无许可(Polymarket/Hyperliquid)+ 本土受监管(Coinbase/Kalshi)
- RWA 衍生品层加速:代币化资产作为抵押品与永续定价机制的融合成为核心叙事
监管双轨
离岸无许可与本土受监管的永续赛道并立,规则与流动性各占一极
产品跃迁
预测市场从二元结局迈向杠杆衍生品,品类边界被快速打开
RWA 主线
股票永续叠加代币化资产,衍生品成为 RWA 风险定价与杠杆的下一主战场
来源:AInvest · Crypto Briefing · 2026年9月3日

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