SEC 豁免引发链上资产重估，DTCC 清算管道首次接入代币化平台
比特币日内高点
$84,932
▲ 5.3% · 八个月新高
Binance RWA 平台
$7.54亿
▲ 29.7% (30 天)
DTCC Fund/SERV 份额
85%+
美国共同基金交易处理
代币化股票规模
€19亿
18 个月增至 6.3 倍
SEC 豁免点燃链上资产行情：比特币重返八个月新高，RWA 代币集体重估
SEC 上周推出的五年期临时监管豁免开始被市场定价。该框架允许符合条件的代币化证券交易场所通过许可制自动做市商（AMM）与流动性池撮合美国国家市场系统（NMS）股票的代币化买卖，前提是代币持有人享有股息与投票权等与传统股票相同的权益。消息推动链上资产板块整体走强，比特币一度升至 $84,932，创八个月新高，日内涨幅 5.3%。此前因美联储加息 25 个基点（目标区间升至 3.75%–4%）与《CLARITY Act》程序性投票受阻，比特币曾短暂跌破 $76,000。
- 去中心化永续合约平台 Hyperliquid 原生代币 HYPE 一度升至 $96 创历史新高，市值突破 $200 亿；近一周 UNI 上涨约 40%、AVAX 约 47%、ENA 约 50%，RWA 赛道龙头 ONDO 上涨约 26%
- 链上券商叙事被重新定价：Backpack 上线 7×24 美股交易后，其平台代币单日上涨约 34% 并触及历史新高；市场开始把”持牌链上分销能力”作为独立估值因子
- 技术面同步转向：比特币录得 45 周以来首次收于 50 周均线上方，与链上资产监管顺风形成共振，但 $82,000 上方仍是 5 月与 9 月初的两次压制位
市场定价
监管不确定性下降被直接折算进基础设施与分销类资产，而非仅停留在概念层面
政策路径
立法受阻后 SEC 与 CFTC 转向行使既有权限，豁免成为代币化证券的主要推进通道
风险提示
加息后实际利率抬升将压制高估值 RWA 代币，资金更偏好有真实结算与发行落地的标的
Binance 股票交易新增 25 只标的，链上 RWA 平台规模逼近 $7.54 亿
Binance 于 9 月 21 日在其传统券商平台 Binance Stock Trading 上线 25 只新股票，覆盖物流、国防等多个板块。同期其区块链原生 RWA 平台的代币化资产规模在 30 天内增长 29.7%，达到 $7.5359 亿。交易所正同时推进”传统券商通道”与”链上原生资产”两条产品线，把代币化股票接入同一批存量用户。
- 代币化股票支持 $5 起碎股交易与 7×24 全天候撮合，资产可存放在个人钱包，与平台内传统券商账户形成互补而非替代关系
- 产品线同步扩张至衍生品：Binance Futures 上线 24/7 外汇永续合约，首个品种为 USD/BRL，最高 100 倍杠杆，把”周末不闭市”逻辑延伸至汇率交易
- 规模扩张同时带来监管暴露：传统证券与链上结构在同一平台并行，托管、信息披露与合格投资者界定的口径需要在两套规则下同时成立
分发效率
存量券商用户被直接导入代币化资产，获客成本远低于新建独立入口
竞争格局
交易所以”股票 + 外汇 + RWA”组合争夺 7×24 交易心智，差异化转向资产广度
监管变量
豁免框架下的场所资质、投资者适当性与跨境分销是规模能否延续的前提
来源：ChainResearch（引 U.Today） · 2026年9月21日
DTCC 旗下 Fund/SERV 迎来首个代币化平台成员，接入覆盖全美 85% 共同基金交易的清算管道
DTCC 的 Fund/SERV 平台于 9 月 16 日接纳 Ondo Finance 子公司 Oasis Pro Markets 成为其成员。Oasis Pro Markets 是美国注册经纪商与代币化投资产品分销商，也是首个接入 Fund/SERV 的代币化平台。Fund/SERV 处理全美 85% 以上的共同基金交易活动，其成员可标准化接入基金公司、财富平台及服务商，用于交易处理、对账、分红与报告。
- 接入的意义在于流程标准化：代币化分销商不再需要与每家基金公司单独对接，可复用传统分销商使用的基础设施，边际集成成本显著下降
- 需要区分”通道”与”资产上链”——成员资格本身并不把 Ondo 基金或其底层资产搬到 Fund/SERV 上清算，实际交易量取决于分销端是否使用该连接下单
- 此举延续了 DTCC 在代币化上的推进节奏：此前 DTC 已获 SEC 无异议函，可在受控生产环境中对罗素 1000 成分股、ETF 与美国国债进行代币化，计划 2026 年下半年铺开
基础设施
代币化从”另建一套管道”转向”接入现有管道”，落地阻力大幅下降
机构信号
清算机构主动开放会员体系，等于给代币化分销商发放了合法性背书
待验证
连接价值须由分销商的真实申赎量证明，否则仅停留在”可用”而非”已用”
来源：The Asian Banker · 2026年9月16日
港元稳定币首次完成数字基金申赎：ChinaAMC（香港）联手渣打与 OSL 落地用例
China Asset Management (Hong Kong) 于 9 月 18 日宣布完成一项投资用例：其数字货币市场基金份额通过受监管港元稳定币 HKDAP 完成申购与赎回。HKDAP 由 Anchorpoint Financial 发行，交易通过持牌数字资产交易所 OSL HK 的账户执行，渣打银行同时担任代币与基金份额托管人及代币化代理。公司称这是香港最早使用受监管港元稳定币完成数字基金申赎的案例之一。
- ChinaAMC（香港）数字货币市场基金系列 2025 年推出，覆盖港元、美元与人民币三类币种，截至 2026 年 6 月 16 日合计资产规模超过 58 亿港元（约 7.45 亿美元），并计划逐步实现银行营业时间之外的连续交易
- Anchorpoint 于 2026 年 4 月依据《稳定币条例》获得香港金管局稳定币发行人牌照，是渣打银行（香港）与 HKT、Animoca Brands 的合资公司，稳定币与托管、代币化角色集中在同一受监管银行集团内
- 资管层同步扩容：香港证监会已于 9 月 10 日认可贝莱德港元数字流动性基金，为其在亚太地区的首只代币化基金，同样由渣打担任托管与代币化伙伴，支持以 HKDAP 等数字现金申赎
用例意义
稳定币从支付工具进入资管结算环节，链上现金与基金份额形成完整闭环
结构特点
受监管稳定币 + 持牌交易所 + 银行托管三重约束，路径可复制但门槛偏高
待验证
公告未披露交易规模与费用，实际采用率取决于分销渠道与数字通道的使用比例
来源：ChinaAMC (HK) 新闻稿 via Hubbis · The Asian Banker · 2026年9月18日
欧元体系推进央行结算层：Pontes 对接 TARGET，英国把抵押品流动性列为核心议题
欧洲央行主导的 Pontes 项目计划在 2026 年第三季度作为运营服务上线，用于连接基于分布式账本（DLT）的市场平台与 TARGET 结算基础设施；与之配套的 Appia 联络组已汇集 61 家金融市场与公共部门机构，为欧洲代币化资产统一市场设计路径。同期，英格兰银行与英国金融行为监管局（FCA）公布关于批发代币化的意见征询反馈，共收到 123 份回复，多数受访者认为交易后流程、特别是交易对手之间的抵押品流动是最大机会。
- 叙事重心从”资产如何被代币化”转向”代币化资产如何结算”：发行技术可以复制资产表示，但只有接入央行货币的结算安排才能解决机构最关心的最终性问题
- 英国方面尚未改变现有抵押品合格性规则，但已将抵押品流动性置于下一阶段批发代币化工作的中心，计划 2026 年内发布联合路线图，FCA 另行开启代币化黄金咨询
- 风险侧提示同期出现：欧洲证券和市场管理局（ESMA）在半年度报告中指出，不少代币化股票以挂钩底层股票的债务凭证形式发行，法律所有权仍留在链下；代币化股票未偿价值 18 个月内从约 3 亿欧元增至近 19 亿欧元，但相对全球股票市场仍可忽略
结算层
央行货币接入 DLT 平台是机构代币化规模化的必要条件，而非可选加速器
监管节奏
欧洲以基础设施与标准先行、规则缓步跟进的方式推进，落地时间锚定 2026 年内
结构风险
“代币化证券”与”证券的代币化债权”在权利与结算上差异显著，将影响监管待遇与披露要求
来源：Fundshing（引 Cinco Días） · The Asian Banker · 2026年9月14-21日
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